國泰有能力應付經濟放緩

國際航空(0293) 昨日公布全年業績，但市場似乎更加關注美國及日本經濟放緩，對公司未來經營環境的衝擊，不過國泰一向在成本控制方面表現出色，加上中國加入世貿的因素，相信可抵銷部分負面影響 ，不宜看得太淡。截至去年12月底止，國泰純利勁升129.5%至50.05億元，每股盈利1.47元，略高於市場預期的45.31億元，全年派息0.65元。國泰期內營業額達345億元，較上年度增加20.3%，主要受惠於亞洲區內經持續復甦，令客運及貨運需求上升，去年全年運載乘客總數1186萬人次，運載貨物總數76.9萬噸，均創下新高。乘客運載率方面持續改善，由71.4%上升至76.2%，其中以下半年表現較出色，貨物運載業務則相反，下半年有放緩跡象，貨運運載率增長由上半的16.7%降至7.5%，全年則增長12.5%。國泰的業績雖然甚理想，但市場集點卻放在未來一年國泰所會遇到的新挑戰，其中大部分為外在因素，非國泰能容易控制，其中以美國經濟放緩的隱憂最大，幸好中國經濟正於上升周期，並有世貿因素支持，相信國泰的經營狀況略會優於同業。另外，近一年來油價一直困擾國泰，燃料成本由前年整體成本的13.8%上升至去年接近20%，預期今年油價仍會然高企，不過，國泰已利用較省燃料的新飛機，加上已對油價作出適當對沖，令國泰更抵受高油價的打擊。事實上，撇除高油價影響，國泰去年單位燃料成本下降了4.1%。值得一題，國泰去年大幅減債，淨負債水平由49%降至32%，相關的財務開支由9.18億元大幅減至3.67億元，相信可令國泰更有能力應付行業低潮。雖然市場預期國泰今年業績可能輕微倒退，但現價市盈率8.7倍，2001年預測市盈率亦只有8.7倍，相信已充分反映前景不明朗的因素，股價在現水平有相當支持。

Related stock : (293)