數碼通前景模糊宜先沽售

數碼通(0315)昨日公布中期業績，截至2000年12月31日止，營業額及經營虧損分別為14.81億及1.13億元，較去年同期微升0.7%及減少71.3%。集團表示虧損主要來自流動電話銷售減價及推出寬頻服務所致。集團旗下寬頻業務營業額只有1237萬，出現的虧損卻高達1.05億元，成為集團的主要虧損來源。現時市面上除電盈(0008)及有線寬頻(1097)的寬頻服務取得較大覆蓋率外，其餘經營商的客戶滲透率極低。雖然數碼通採用無線寬頻技術，但由於多個大型屋苑的發展商旗下均擁有固定網絡，因此數碼通往往未能達成鋪網協議。集團現時主要於其主要股東新地(0016)旗下樓盤提供服務，業務增長受頗大限制。雖然數碼通整體虧損減幅超過七成，但其銷售及服務成本卻上升22.1%，直接令毛利下跌11.2%，只有8.38億元；另外客戶雖增加21.5%至105.3萬，但總體營業額只有不足1%的增幅，反映價格下調蠶食大部份客戶增長帶來的好處。本港於過去一年的流動電話未有上升空間，估計數碼通於2001年的經營環境不會顯著改善。最令市場憂慮的是集團另一主要股東英國電訊去年已不斷將手持的20%股權放盤，但至今仍未找到買家。昨日管理層表示集團可以手持的36.8億元現金回購該批股份，此計畫突出集團所面對的兩個難題：市場缺乏買家及手持資金未有出路。由於本港電訊市場已趨飽和，數碼通除流動電訊服務外，未能尋找其他相關投資項目，就算手持大量資金，中線仍未能可扭轉低增長、低回報的局面。雖然現時數碼通的客戶價值相對全球電訊公司仍然偏低，但市場對英國電訊放盤反應已反映數碼通的投資價值，相信未來股價仍有超過一成的下跌空間。

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