電訊「負資產」未來要捱貴息

電訊盈科(0008)昨日公布全年業績，由於需為收購香港電訊商譽作出高達220億美元(折合1720億港元)撇帳，令集團成為首間出現「負資產」藍籌股，頓成市場的焦點。對於電盈成為一間「負資產」公司，其未來融資(refinancing)及償債能力備受關注，而據公司業績資料顯示，去年淨財務支出便達3.02億美元 (23.56億港元)，預料今年全年的淨利息支出為4.9億美元。不過，由於目前電盈去年已完成936億元 (120億美元) 的收購融資，而早前亦為47億美元再融資作出安排，短期資金壓力相信不大。電盈下一次較大規模的融資相信是在今年第3季為數碼港項目籌組3億美元融資。雖然一般信相銀行界在收購電訊的融資上，早已預期電盈會出現「負資產」的狀況，和不致出現即時破產危機，但電盈負債始終高居不下，令日後再融資時在利息上要付上一定的風險溢價，不能享受利息趨跌的優惠，對恢復盈利構成不利影響。

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