電盈業績 (3) 外資大行看淡電盈前景

電訊盈科(0008)去年業績遠較市場預測為差，各外資大行昨日紛紛發表報告看淡電盈前行，預期跌浪仍未完結，現價撈底風險仍大。JP摩根大通指電盈業績在數字和質素上均令投資者失望，其中公司管理層對未來業務方向所作的「六項策略尖刀」(six strategic thrusts)令人迷惑不解，因此該行將電盈估值由每股5.89元調低至3.46元，並把投資評級由「買入」調低至「長線買入」。報告中唯一較正面的評價是電盈長遠打入中國市場的潛力。德銀報告指出，電盈旗下原有香港電訊業務，在未來兩年難有突破，而NOW仍為集團帶來沉重的負擔，認為該股現價仍偏高，維持「跑輸大市」的評級。而ING霸菱十分關注電盈的長途電話業務萎縮幅度較預期為快，預期電盈今年第3季前難望有好消息以刺激股價回升，至於大東何時出售手上電盈股權亦為不明朗因素，該行估計電盈估值4.46元，其中2.89元屬於舊有香港電訊和數碼港資產，其餘屬旗下概念項目，投資評級為「持有」。電盈出現「負資產」，其償債能力備受關注，培基證券認為，電盈目前仍有能力應付利息開支，但擔心當2004年，公司開始償還銀行貸款的本金時，財政狀況將會惡化，故將評級被大幅調低，由「積極買入」調低至「持有」。其他調低電盈投資評級的證券行還包括匯豐證券及唯高達，後者的最新評級為「跑輸大市」。

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