電盈業績 (4) 電盈傳統電訊業務吸引力一般

電訊盈科(0008)在新經濟的投資幾乎全軍盡全墨，被迫將業務發展重點回到傳統的電訊業務身上，但由於競爭加劇，整體收益僅保持平穩，吸引力僅一般而已。此外，若電盈過分重視傳統電訊業務，其以往所強調的概念溢價將被淡化，日後估值將難以提高，不利股價表現。國際長途電話業務(IDD)曾是香港電訊的「金蛋」，創造不少財富，並補貼本地電話業務，但隨著近年電訊市場開放，IDD業務的收益按年減少，去年這方面的盈業額便下降34%，佔電訊服務收入比例由17%降至13%，料今年會下降至10%。雖然IDD邊際利潤因成本下降而較前年有所上升，但相信該方面的盈利僅能保持平穩。至於CSL流動電話業務方面，其去年度的經營溢利為1.52億美元，較前年增長18%；而平均每戶消費額(ARPUs)為58.2美元，較前年的56.4美元高，亦較本地其他流動電話經營商ARPUs約33美元為高，增長主要來自長途電話及漫遊服務增長。不過本地流動電話呈現飽和，增長潛力相當有限。本地數據收入大幅增長以及電盈本地住宅及商用電話收費今年1月加價，對電盈有正面影響，但對公司龐大的利息開支來說，只會是杯水車薪。

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