工銀亞洲宜中長線投資

工銀亞洲(0349)昨日終落實籌備已久的注資計畫，作價30億元收購母公司香港的分行業務，較帳面值高出約1.3倍。溢價雖較新加坡發展銀行收購道亨的超過3倍為低，但由於資產質素與道亨有差別，故此難作直接比較。集團股價於收購計畫公布後出現回吐，乃屬正常現象，當日新加坡發展提出收購後，股價曾急瀉超過20%，但現時已回升超過一成，反映股價調整後應有投資價值。工銀收購後盈利將可上升約1倍，但由於需要發行新股關係，實際每股盈利約可增加約20%，01年預測市盈率為17倍，與本港同類銀行相約。雖然收購後將令集團產生約7億元商譽撇帳，但攤分十年後對業績影響不大，加上估計今年可收回12億元不良資產，應可抵銷短期負面因素。根據工銀以往股價走勢分析，成交量較為疏落，短炒難度甚高。但中線母公司仍有注資可能性，而且具國內背景，未來仍有增長潛力，可逢低收集。

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