券商傳統經營方式遭挑戰

券商傳統的經營方式正遭受市場的嚴峻挑戰。今年上半年,由于受行情交投清淡、新股上市步伐放緩等因素的影響,券商的經紀、投資銀行、自營三大傳統業務收入大幅下降。在中國即將“入世”之際,以粗放擴張式經營為特點的內地券商生存危機隱約顯現。 　　從今年上半年的情況看,截至到6月底,上半年新股總計發行了38家,比去年同期減少13家,在全國具有主承銷資格的33家券商中,有近半數尚未“開張”；在二級市場上,由于市場始終處于一種平衡市狀態中,滬深兩市的換手率不到150%,兩 地市場的A股和基金的成交金額比去年同期減少了約40%左右。 　　處于三大創利來源之首的經紀業務,首當其沖地遭到了嚴重沖擊。一家全國性證券公司的老總告訴記者,上半年公司二級市場A股佣金收入較去年同期相比下滑了30%左右。而在其余業務方面,由于新股發行減少,投行業務對利潤的貢獻基本上體現不出；自營和資產管理業務因受行情的制約,收益也較去年銳減,整體盈利不超過10%,而且還有相當部分只是停留在帳面上。但與此同時,公司的成本支出不僅一分未減,反而同比上升了20%。 　　所幸的是,盡管三大傳統業務收入大幅減少,但記者從一些券商處了解到,利潤下滑的幅度並不顯著,大約在10%左右。 　　然而,一些業內人士卻認為,這並不表明券商適應環境能力在增強,上半年利潤之所以沒有出現大幅下滑,很大程度在于券商手中仍有可調控的資源。如轉配股拋售的差價收入、法人股轉讓收益等等。此外,B股市場行情的啟動,無疑給了券商極好的創利機會,在一定程度上抵消了A股交易量下降帶來的負面影響。記者從地處南方的某家全國性券商處了解到,來自轉配股的收益約佔了其上半年利潤總額的30%左右,而B股業務對利潤的貢獻率約為15%左右,如果沒有這兩個因素的支撐,利潤下降的幅度可能達到30%以上。 　　因而,對于下半年的市場,券商還是憂心忡忡。不少券商擔心,隨著部分“壓箱底”股票陸續拋售,可調控的利潤空間已越來越小,如果下半年市場仍是維系這樣的狀況,業績下降態勢還要加劇。 　　不少券商也已經意識到事態的嚴重性。一位券商老總表示,券商的生存環境正在發生巨大變化,以往粗放擴張式的傳統經營套路已不能適應市場的競爭需要,特別是“入世”之後更難以應對境外同行面對面的挑戰。為此,必須加快內部資源整合的步伐,降低經營成本,進行業務創新,因為“靠天吃飯”的時代即將過去。 來源︰國通證券 / 上海證券報

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