國企公路股(1) 稅率增加明年業績受考驗

近期國企股大幅回落，不少投資者入市撈底博反彈，其中公路股是熱門選擇之一，貪其具增長潛力及收益穩定，不過，這類股份經過兩年來急速增長後，未來業務增長放慢可說是無可避免，加上部分股份仍然偏高，投資價值只是一般而已。 國企股正進入業績公布高峰期，公路股中首先公布業績的是浙江滬杭甬(0576)，將於周五公布業績。ING霸菱指出，滬杭甬、深圳高速(0548)及江蘇寧滬(0177)料中期業績不俗，純利增幅介乎16%至18%不等。 市場預期公路股的業務增長相信大致可跟隨國內經濟增長幅度，但存在的最大隱憂是中國政府正在統一國內及外資企業的稅項，其中最為影響將是滬杭甬及江蘇寧滬(0177)，稅率將由目前的15%調高至33%，勢將蠶食來年大部分的增長。 據Multex Global Estimates調查預測，江蘇寧滬明年增長將由今年的14%大幅放緩至僅2.4%，而滬杭甬盈利增低亦由17.6%調減至9.5%。 滬杭甬及江蘇寧滬現價亦偏高，市盈率分別達逾10倍，較過去兩三年的平均數字高，除非整體國企股再有一次大升浪，否則值博率十分有限。

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