煤價反彈前兗煤難脫弱勢

兗州煤業(1171)自公布中期業績後股價屢創新低，今日再度急跌近8%，最新報2.05元，成交額接近1700萬元。 由於集團去年併購的濟寧三號煤礦每單位成本仍然偏高，令上半年銷售成本大幅上升47%，直接影響中期的邊際盈利。雖然管理層表示主要原因是濟寧三號煤礦仍未全面投產所致，但市場並未恢復投資信心。 另外國際煤價持續下滑，亦令兗煤的股價雪上加霜。11月期煤於過去一月由46元急跌至38美元水平，累積跌幅接近兩成，投資者憂慮集團的出口收益將有負面影響。而現時國內環保意識不斷提升，已開始主張使用天然氣等較環保燃料，影響國內煤炭市場的需求。 現時兗煤的市盈率已降至約7倍，但由於未來不明朗因素仍頗多，值博率仍然不高，暫宜繼續觀望。

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