市況新語:市場中期調整趨勢不會改變

一、1780點不能突破則是A浪4的反彈 筆者在2001年7月21日《股市動態》市場特刊的文章中曾經明確指出︰此波調整將以消滅機構為目的，中長期看來1535—1586點的缺口將回補。實際情況是此次調整速度之快、空間之深也是出乎筆者預料的。10月22日管理層宣布新股和增發新股時減持10%的國有股的實施方案停止執行，10月23日深滬兩市大盤以接近漲停板報收，產生105個點的政策跳空缺口，市場大多數人認為B浪反彈真正展開了。筆者認為滬市大盤在後市若不能突破1780--1800點區域，那麼反彈性質屬于A浪4的反彈，而不是B浪反彈。 在日線圖上8月7日的地點1861點和10月22日的1514點連成一線然後過7月23日的2186點做平行線，兩條線構成一個下降通道，而下降通道的下軌本周運行在1780點一帶，下周估計運行在1770點附近。後市大盤不能突破這一下降通道，那麼近期的反彈則是A浪4的反彈。 目前大盤運行的軌跡在波浪理論中上屬于一個非常弱勢的調整，2246—2157點屬于a浪,2157—2237點屬于b 浪，2237—1861點屬于c 浪，1861—1947點屬于 d浪，1947—1514點屬于e浪，A浪已經運行完畢，目前的反彈屬于B浪反彈。這一觀點是市場普遍認同的觀點。筆者認為根據數浪原則︰一旦A浪是由5個浪型構成，那麼B浪反彈將呈現三角形型態。同時結合大盤在1770—1950點區域成交量堆積1000多億，阻力非常大的情況分析，大盤經回撤後再次上升很難突破1780--1800點區域。即使有進一步的利好出台，那麼大盤在1880點位置是強阻力。後市大盤若在1780點為旗桿然後走出三角形型態，那麼它不是B浪反彈，而是A浪4的反彈；反之，旗桿在1830點或之上拉起，然後走三角形型態，那麼就是B浪反彈。 之所以提出大盤不能突破1780—1800點區域則是A浪4的反彈觀點的原因︰大盤的波浪運行還存在另一種數法。2245—1909點為A浪1，1909—1963點屬于A浪2，走了一個順勢調整，1963—1514點屬于A浪3，其中A浪3之中的細浪2又走了一個順勢調整，1514--？點屬于A浪4的反彈。結合大盤在1770—1950點區域成交量堆積1000多億的實際情況分析，大盤的反彈很可能在1780—1800點區域完成，拉出旗桿，然後構築三角形型態。後市大盤在1780—1800點區域拉出旗桿構築三角形所進行的反彈對于A浪4的反彈來說是比較強勁的，因為該區域是A浪3跌幅的0.618反向運動位置。 二、大盤的調整是股市內在規律起主導作用 打開滬市大盤的月K線對數圖，無庸置疑滬市自90年的95點以來一直運行在一個超級循環浪之中，其中自94年的325點以來一直運行在一個超級循環浪的上升浪之中。盡管中途存在著兩次比較大的調整（第一次是1052~512點；第二次是1510~1047點），但是還是擋不住滬市大盤的上升攻勢。90年的95~1558點構成I浪，1558~325點構成II浪調整，325點到目前仍運行于III浪的推動浪之中。I浪從90年95點開始至1558點為止上漲了16倍左右，按波浪理論數浪原理推測（III浪至少等長于I浪的倍率），那麼III浪的終極目標位至少應在5200點（325×16=5200）附近。目前對于325點以來的走勢研判市場的人士仁者見仁，智者見智，說法迥異。我們傾向于自325點以來的推動浪屬于III浪（I）的走勢，目前已經運行完畢，它是以ABCDE上升楔型的形式來運行，E浪走出擴展性，即E浪走出五個浪型出來。E浪5在2245點已經完成，Ⅲ浪（Ⅰ）已經走到了盡頭。 楔型只出現在三種情況下︰一是長期升勢或長期跌勢的後期，即第五浪或C浪之中；二是B浪反彈；三是推動浪第一浪之中，屬于引導型楔型。後者是波浪理論最新的研究成果。 滬市大盤對數圖表明自325點以來所運行的楔型應屬于引導型楔型，因為這一組ABCDE式升勢是發生在自95--1558~325點的大調整之後，不可能是第五浪，同時它屢創新高，成交量也不斷刷新紀錄，應該不屬于B浪反彈。 把自325點以來的升勢界定為引導型楔型的理由如下︰ 1、它解決了1052~512點、1510~1047點這兩段三角形調整問題。因為B浪和D浪的調整以三角形居多，可以不遵循調整浪的交替原則。 2、它解決了自1510點調整的低點1025點和自325點到1052點的高點重疊問題。一般來說牛市的5浪上攻中4浪的調整是不能和1浪的頂重疊的，而楔型中D浪的低點可以和A浪的頂重疊的。 3、它解決了325~1052、512~1510這兩段升勢都只有3浪的問題。在標準的推動浪中，每一個中浪上攻都應該是5個子浪構成的。而市場以ABCDE升勢上攻時，才會出現中級浪由3個子浪組成的情況。 自1999年5.19行情的起點1047點開始運行的屬于E浪，後市滬市大盤非常可能走出擴展型E浪，即走5個中級浪。把5.19行情以來確定為E浪它很好地解決了以下幾個問題︰ 1、它解決了5.19行情（1047~1756點）只有3個子浪的問題。擴展性E浪可以3—3—3（5）—3—3或5—3—5—3—5模式運行。 2、它解決了目前滬市大盤1047點和1341點連線以及1756點和2114點連線所構成的上升楔型問題。E浪的上攻可以楔型的形式向上拓展，即走擴展型E浪。 3、它解決了自1341點升勢以來運行上升楔型而最終沒有大幅調整的問題。因為從1341點到2114點也只有三個浪型構成 ，即E浪3中的3子浪走了延伸浪。若是有五個子浪構成，那麼5子浪走出了延伸浪，延伸浪後的調整應該很深，結果是沒有調整很深，在1874點就獲得強支撐。2114點—1874點—2131點—1893點構成A-B-C三浪調整，屬于E浪4的調整，隨後的上漲屬于E浪5的上攻，E浪3走了延伸浪，那麼E浪5的上升幅度不會超過E浪1的0.618倍，一般在0.5倍左右，即713*0.5=356點，1893+356=2249點。上述的判斷是根據波浪理論數浪原理得出的。同時E浪5在末斷構築了一個上升鍥型，最後又變成一個圓弧頂，這是市場本身的壽終正寢。股市本身的規律在起作用，而加強規範和監管以及國有股減持定價過高只是引發股市下跌的導火索。 三、預先值得警惕的幾個問題 A、從現在監管和規範證券市場所披露的諸多上市公司的信息看，大批上市公司存在財務水分，因此在嚴格監管的背景下，從中期角度看，2001年上市公司整體年報存在較大的業績風險。即在股指下跌20％多的情況下，而現有的股價，在2001年年報公布後，市場的平均市盈率並未隨股指的下降而同步可下降，這說明市場仍含有較大的風險。即從上市公司基本面分析大盤在一年內創出新高的概率為零。而一批高價高科技概念股在經營環境發生較大變化，在監管日益嚴格的情況下，公司的業績存在大幅下跌甚至虧損的可能，即整個市場存在股價結構的進一步調整的要求，這種調整持續的時間和調整的幅度決定于公司基本面的狀況，同時受制于可能出台的規範證券市場政策的影響。 B、近三個月來的規範和監管措施暴露了中國股市存在極大的問題，這決定了中國股市進行的調整很可能是中期的、甚至是長期的調整，我們要謹防本論調整是對中國股市十年以來形成的牛市的總體調整，是對證券市場的現有制度以及由制度所產生問題的總結和整頓，是確立完善的市場化、法制化制度，體現公平、公正和公開三原則之前的陣痛期，它在確立規則和樹立守法等方面將使市場反復擠去泡沫，使市場在反復下調過程中醞釀新的投機機會。富有經驗的職業投資者不會因為指數充分下跌而考慮立即買入，除非公司股票價格出現足夠的吸引力才值得投資者考慮介入。 由于監管範圍和力度的加強以及隨著監管加強所引發的市場信用危機出現，隨著政策面的一些修正措施的出台對大盤在技術面堅守1500--1600點區域然後產生反彈是有幫助的。不過，由于市場喪失了公信力，政策救市的作用不能寄予過高的希望。 結論︰本次調整屬于超級循環浪Ⅲ的（Ⅱ）浪調整，後市一旦有效擊破1500-1600點區域，那麼這一判斷就基本成立。（聲明︰本觀點僅代表作者個人觀點，不代表任何機構的觀點） 資料來源︰國通證券 / 作者︰魯信文

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