權智產品潛力優厚不容忽視

權智國際(0601)主要從事設計、生產及銷售各種掌上電子資訊產品，業務集中於大中華及亞洲區市場，旗下產品除以集團本身品牌形式推出市場外，亦為多間日本企業以ODM(原設計製造商)型式生產電子產品，如聲寶(Sharp)、東芝(Toshiba)及日本電信電話(NTT DoCoMo)等。 權智去年業績錄得虧損，主要原因是需為傳呼機業務存貨及應收帳作出撥備，及電子零件短缺導致價格上升所致。但集團今年將業務進行重組，首先是淡出日漸息微且利潤微薄的傳呼業務，騰出資源發展回報更高的新型號電子手帳(PDA)；同時權智亦推行連串政策以減低營運成本及提高營運效率，包括關閉缺乏盈利能力的廠房及美國之辦事處，而所有管理層亦自動減薪10-20%。此外，電子零件價格於本年已見回落，而日圓之匯價持續低落亦有助減低集團之原材料成本，令毛利率得以回復至電子零件短缺前之水平。 由於國內對電子產品(包括電子手帳產品)需求日益增加，權智未來將重點發展毛利率較高的電子手帳產品，務求令業務有所增長。集團過去以「快譯通」品牌銷售電子字典，取得不俗成績，現佔國內超過四成的市場佔有率，相信新產品可透過建立已久的品牌效應及分銷網絡，打入國內電子手帳市場。 雖然現時Palm OS及Window CE為電子手帳的主要操作系統，但由於未有中文版本，因此於國內一直未能流行，而權智則根據以往生產電子字典的經驗，開發一套適合內地市場的中文操作系統，加上採用「公開源碼」(open source)設計，鼓勵其他軟件開發公司在完全免費的情況下編寫應用軟件，有助加快產品的推廣時間。早前權智已推出全中國第一部可作無線通訊的電子手帳，透過GSM流動電話網絡，可提供流動通訊、網上股票買賣及網上銀行等數據傳輸服務，產品實用性頗強。 於今年5月，權智專責發展電子手帳的附屬公司權智掌上電腦控股(GSPDA)向英特爾旗下的Intel Capital、日本軟庫旗下的Softbank及UTStarcom發行總值1,050萬美元之可換股A類優先股，涉及GSPDA經擴大後股本約16%。若以是次交易作價計算，GSPDA估值若為5.12億港元。權智現時手持GSPDA 63%權益，折合估值若為3.23億港元，單是此GSPDA63%權益，已高於集團的總市值超過40%。 根據時富研究部預測，權智來年可望轉虧為盈， 02-04年的每股盈利複合增長達50%，預測市盈率約為7倍。

Related stock : (0601)