瑞安前景差勿貪高息

瑞安建業(0983)剛公布截至9月底止半年業績，純利大幅倒退72%，只有7200萬元，主要反映公營房屋工程大幅萎縮，由於核心業務在未來兩年也扭轉逆境，加上該股在過去兩月股價升超過五成，值博率有限，勿貪其高息而吸納。 瑞安是本港政府最大的承建商，停建公屋政策之影響可謂立竿見影，期內營業額下跌17%至20億元。瑞安管理層對未來兩年本地建築業務的審慎看法，其董事並率先減薪10%，日後料有更多縮減成本措施，可見情況極為嚴峻。 其實瑞安早已看到本地建築業走下坡，近年積極將業務重心傳移至內地，拓展向上海房地產及水泥業務，不過有關業務短期難以提供實質盈利貢獻，導致盈利出現青黃不接。瑞安估計，上海瑞虹新城第2期要到2003年初才開始預售，最快要到03至04年度業績中才能反映。 瑞安一向最吸引之處是其高息，雖然今次仍但維持達55.6%的派息比率，但由於盈利倒退，令實際派息已大不如前，削弱其吸引力。 瑞安今早急跌，最低造5.45元，現報5.85元，下跌12%。

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