[大盤評述]—市場將考驗1500點支撐

本周二市場拉出一根中陽線，讓一些投資者信心有所恢復，但周三、周四市場的急還下跌，不但使五日均線得而複失，也再一次無情地告訴市場，目前的調整不會是一個短期調整，而是一個中線調整，投資者切不可隨意介入搶反彈。 委託理財黑洞浮現，導致部分資金長期撤離股市。今年年初，大批的上市公司實行了委託理財，並都規定了相當高的固定收益率。但隨著6月份以後，市場進入調整，接受理財的機構大部分都出現虧損，不但約定收益無法實現，就連本金有些都無法返回。 如福建水泥的3400萬委託理財資金被挪用，東風科技的一筆1500萬元的委託理財資金原約定年收益率在10%，定於今年8月30日收回，但到期不但無法實現收益，就連本金也拖到12月中旬才收回。一系列委託理財的黑洞使上市公司認識到，委託理財不再是一個金娃娃，且沒有法律保護，所以從近期的公告可以看出，衆多的上市公司在收回委託理財後，都沒有續簽，委託理財資金的退出，必然對市場資金總量産生不利的影響。 機構投資者資金有退出迹象。一般來說，機構投資者的操作都是一個長期的行爲，就不僅需要對上市公司的基本面有一個清楚的認識，更加需要對今後一年的大盤走勢有個基本判斷，從近期各大證券報所發表的各大券商關於2002年行情預測來看，基本上所有的券商都看淡明年的行情，特別是明年上半年的行情。並有多家券商認爲 明年行情的低點可能要低於1514點。機構投資者的看淡後市已可從近期的新股申購中初見端倪，如深圳高速網下申購時，基金的申購總資金超過200億元，有幾家基金的申購資金量甚至超過了其淨資産。而在網上申購這一塊， 10月底，當北京華聯發行新股時，申購資金總量只有3000億多一些，而在上周貴航股份和香梨股份申購時，申購資 金總量卻上升到4300億元，這突然增加的1000多億元資金表明近期有機構資金在從二級市場向一級市場撤退。 年報預期普遍不樂觀。2001年，世界經濟普遍衰退，9.11過後，經濟衰退的迹象更加明顯，美國已在今年11月宣佈美國經濟正式衰退。世界範圍內的經濟衰退也拖累了我國的經濟，從3季度開始，我國的出口增長率迅速回落，通貨緊縮再顯苗頭，有統計資料顯示，十一月份，我國企業産品出廠價格下降超過3%，企業經濟效益下降迹 象非常明顯。與此同時，從去年年底以來，財政部出臺了一系列的政策法規，對企業會計制度加以規範，並加大了對會計、審計等仲介機構造假的處分，在11月宣佈加入WTO後國家開始逐步取消對上市公司的稅收優惠，這些措施都會擠去上市公司年報中的水分，在上市公司２００１年報更加真實的同時，也可能對年報總體業績産生一些不 利的影響。 部分績優股頭部迹象初現，可能對市場信心産生打擊。其實，從上星期開始，市場的頭部特徵就已非常明顯，並連拉五根陰線，但市場總體下跌幅度並不大，一個主要原因就是有一些績優股在支撐著大盤。績優股的領頭羊主要有五糧液和江蘇春蘭，這兩隻股票在周二的反彈中起到了中流砥柱的作用，但細心的投資者可以觀察 到，這兩個股票衝擊頂部的動能已明顯１２月初的那一次，並且盤中明顯可以見到主力減倉的迹象。 周三，五糧液和江蘇春蘭在創出階段性新高後，掉頭向下，並且許多 指標如ＲＳＩ和ＫＤＪ都在高位出現了頂背離迹象，預示這些股票很有可能在構築一個中期的頭部，績優股頭部迹象的出現，很可能對市場的信心産生致命的一擊，並引導大盤的加速調整。 因此，從整體來看，目前市場的調整還遠遠沒有終結的迹象，反而有加速的可能，市場將很有可能再次考驗１５００點的支撐，作爲投資者還是以謹慎觀望爲上。

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