[B 股周評]—短期有再次探底的要求

上周受證監會公佈《證券公司管理辦法》中規定“證券公司不得從事B股自營”這一利空影響，兩市B股大幅跳水。相信是那些目前有B股自營的證券公司開始抛售手中的B股導致大盤急劇下挫。 消息面上，加上阿根廷金融危機波及了整個南美，日本韓國的金融形勢也很危險。這些因素使目前B股市場的短期風險較大，投資者短期宜以觀望爲主。中長期看，今後B股市場如何定位，如何發展是投資者對後市判斷的重要依據。關於B股市場未來發展及入世以後如何定位的問題一直困擾市場。從目前來看，市場的發展無外乎以下兩條路可走。 1、 在H股、紅籌股等境外上市外資股已成爲通過證券市場籌集外資的主力的情況下，B市場作爲吸引外資的一種過渡形式，已基本上完成了歷史使命，沒有繼續存在的必要，A、B股市場最終走向自然合併。 2、 B股市場的發展關鍵在於戰略性功能再塑與整合，因此，將B股市場界定爲“外幣結算的資本市場"，最終使其發展成爲獨特的中國離岸資本市場，就成爲一種必然的選擇；如果管理層最終選擇A、B股市場的最終合併，這將是一個遠期目標。很明顯，這在相當長的一段時間內無法實現。那麽在我國入世以後最初的幾年內，B股市場必然以合併爲導向，採取收縮戰略，通過控制B股市場的進一步擴容以及在市場低迷時的股份回購等策略安排，將B股市場置於消極發展的地位，以減少合併以後對A股市場的衝擊。 這 樣市場狀況很可能回復到2穕och19以前的狀況。對於國家來說，勢必會浪費大量的資源和時間，有違於前期管理層搞活市場的初衷。 管理層通過各種政策措施來啟動B股市場的最終目的，是要恢復B股市場的融資功能和資源配置功能。政策面，如果延續“2穕och19”搞活市場的思路，更可能的方式是選擇獨立發展B股市場，最終使其發展成爲有中國特色的離岸資本市場。 若管理層對B股市場的定位將趨於明確，就是獨立發展B股市場，最終使其發展成爲獨特的中國離岸資本市場；A、B股市場同步發展。這樣一來，今後B股在一二級市場上都有較大的機會。若是這樣，《證券公司管理條例》中關於證券公司不能做B股自營的規定可能在不久後 將要取消，或者特批部分有信譽、能做B股承銷的綜合類證券公司可做B股自營。在CDR對國內投資者開放後，限制境內機構投資者做B股自營是毫無道理的。更何況，隨著中國證券市場的對外開放，外資和國外企業進入中國證券市場、國內投資者走出國門到國外投資都是必然的，B股市場對國內投資者範圍的限制是沒有必要的。 技術上，由於上周二開始的大幅下挫破壞了平臺整理後的上升通道，選擇了向下突破的走勢，這種弱勢將會持續一段時間，有在周K線圖上再次構築圓弧底的可能性，短期抵抗位145點左右。待證券公司目前持有的B股充分洗給了散戶後，在A股走穩或B股有特別利好出臺時，B股才可能有較好的上升行情出現。

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