[B 股策略報告]—2002年B股的走勢取決於管理層的政策

主要觀點:1、管理層對B股市場的定位決定未來長期發展的趨勢。目前管理層對B股日後的發展定位尚無明確的表示。2002年應該密切關注B股市場的擴容情況，如果B股市場擴容正式全面展開，這將是獨立全面發展B股市場的信號，市場比較大的機會很可能將會來臨。另一種情況是B股市場以最終與A股合併爲導向，採取收縮戰略，將B股市場置於消極發展的地位。這樣，中短期內經過一定反彈之後，市場長期來看很可能回複到2.19以前的交易狀況。本人認爲，在目前情況下最可能的方式是延續2.19的政策思路，選擇獨立發展B股市場，最終使其發展成爲獨特的中國離岸資本市場。2、影響2002年B股市場走勢的因素有：入世對B股資金面有利，但增量資金有限，對目前B股上 市公司的衝擊不大，受益公司比受衝擊的公司較多；國有股減持對B股市場有一定的影響，但對A、B股的影響程度不同，相對而言，國有股減持對A股資金面的影響要大於B股；降息對A、B股資金面同時構成利好；B股政策市特徵將更加明顯；A、B股市場將趨 于同化，資金面B股占優；A股市場的總體走勢將制約B股的即時走勢及漲跌幅度。3、整體而言，B股市場2002年若無政策面的特別利好出臺，那麽將處於箱形震蕩走勢的可能性較大，很難有2001年上半年那種火爆行情出現。若管理層對B股市場的定位仍然不能明確，2002年B股市場的走勢將隨A股的波動而窄幅箱體波動，箱體底部將在140—150點之間，箱體頂部在180—190點之間；若管理層對B股市場的定位明確而積極，B股市場開始出現擴容，並得到市場較爲積極的反應，箱體的重心將上移30—40點，並可能導致上破箱頂；相反，若管理層對B股市場的定位明確但消極，箱體的重心可能下移20—30點。

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