[市場行情研判]—國有股問題的市場影響近來國有股問題的相關消息

國有股減持問題是制約2002年大盤運行的最重要因素。深圳華鼎市場調查公司在全國組織了一次隨機問卷調查，該項調查結果顯示，五成投資者認爲國有股減持是影響2002年大盤運行的最重要因素。據國際金融報報道，截至到2001年12月，上市公司國家股與法人股占總股本的比例中，深市與滬市分別爲61.86%和63.88%，可以看出，非流通股在中國證券市場上占主要份額，是流通股的兩倍，也正因爲份額大，其上市流通所引起的影響相當大。近期市場走出大幅調整態勢，今年元旦後市場即一直大幅向下調整，上證指數連續收陰，上證綜指從1643跌至1493點，共跌去150點，跌幅近10%。短短不到半月時間有如此大的跌幅，在1月14日甚至直接跌破1500點的關鍵點位 支撐，之所以如此，與近來管理層召開的“國有股減持方案的徵集和論證工作會議”有密切關係。 國務院發展研究中心副主任陳清泰說，從徵集的情況來看，對國有股減持問題，可以說初步形成四點共識： 一、是普遍希望國有股減持應體現社會公平的原則，兼顧當事各方利益，爭取多方共贏； 二、是絕大多數都對國有股減持的目的予以肯定，認爲國有股減持要體現有利於證券市場的長遠發展和保持穩定的原則，最大限度地減對證券市場價格波動的影響，使其有一個穩定的發展空間； 三、是普遍希望實現新上市公司股份全部流通，從而不再擴大現有非流通股的存量，不再增加新的“歷史遺留問題”； 四、是大家認爲要正視當前因國有股、法人股不能流通而形成的流通股價格，在考慮國有股減持方案時，應照顧各方利益，保護投資者合法權益，對投資者的損失給予合理的度量和適當補償。在確定國有股的減持價格時，要注重運用市場化的運作機制，使國有股以較好價格進行減持，並體現出優質優價的原則。評論：從這點意義上看，投者對於“新上市公司股份全流通”的觀點較爲緊張，認爲以這種方式進行減持無論如何都存在著較大的做空動力。此外，陳清泰特別強調國有股減持和非流通股的流通不是一回事，但他也提到，使新上市公司的股份不再繼續沿襲部分流通與不流通並存的慣性，是我國證券市場的首要任務。任何股份具有了流通性，並非一定要減持或出售。看來，在股份全流通的情況下進行國有資産的戰略性調整，有可能成爲新思路。我們認爲減持國有股問題在廣泛聽取各方意見後關鍵還看財 政部的態度。說到底，不論國有股問題做何種方式減持，但最終還是看市場是否能夠真正接受。 近期的市場表現 本周一一開盤，市場即有16個點的向下跳空缺口，並且低開低走，單邊下挫，兩市1千 餘隻個股，僅有30家左右上漲，幾乎全面綠盤，上海本地股浦東金橋（600639）、上 海家化等皆以跌停報收，前期跌幅較深的海虹控股等仍繼續處於跌幅榜前列。從市場 表現來看，令人感到可怕的是越來越多的個股進入跳水個股行列中。 回顧近期走勢，2001年12月份是江恩理論的一個非常重要的時間之窗，在12月份出現頭部，就不會是一個短期的頭部，而是一個中期的頭部，如把1776點當成B浪反彈結束，目前股指進行的是C浪調整。在元旦前，還有一些機構處於年末做帳的需要，還維持著大盤，在元旦後，機構紛紛出逃，市場出現加速調整也是必然，股指創出新低更 加證明了目前的調整浪成爲C浪調整的可能性較大，所以調整的時間和空間還很廣。在這個時候，討論底部在什麽位置都是沒有意義的。 從市場心理分析，目前大盤下跌的作空動力在於廣大投資者對於國有股減持方案不看好，認爲市場將面臨資金更大的失血壓力，而採取觀望的態度，一些機構重倉個股出于對未來的不看好而採取跳水方式減持，如上海家化、曙光股份等。同時，目前市場表現出不急不燥的態勢，當市場一舉跌破1500點時，表現出較平靜的態勢，盤中並未 有較多的殺跌盤出現，我們認爲這種下跌是最可怕的，說明市場的趨勢短線之內難以改變。另外來看，從資金方面，春節前的資金回籠壓力較大，故主力機構的跳水也表明有些機構通過大幅下跌方式來回籠資金。 具體來看，我們認爲目前市場沒有止跌的迹象，並且趨勢仍在向下之中，1月14日出現較大跳空缺口向下，短線之內仍有一定下行空間。從操作上看，在底部沒有明瞭這前沒有必要倉促介入，寧願錯過也不做錯。但同時我們也看到，經過較長時間的下跌後，一批個股已到了其投資區間內，如寶鋼股份（600019）、新鋼釩（000629）等國 企大盤股在大盤創出新低時卻仍走出穩健的行情。作爲大的機構投資者，階段性操作，局部做多應成爲較好的投資機會。

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