思捷增長潛力勝佐丹奴

思捷(0330)和佐丹奴(0709) 是本港兩大成功衝出本港的零售商，管理質素不相伯仲，深受機構性投資歡迎，但宏觀因素而言，前者中短線的經營環境和增長潛力略勝後者。 思捷雖是本港公司，但業務以歐洲為主，佔營業額一半以上，歐元貨幣順利推出，加強市場對歐元的信心，並有助當地經濟及消費者信心復甦，據歐洲央行預測， 歐元區12國首季經濟增長為0.4%，遠勝去年末季的0.3%負增長，顯示經濟有復甦跡象，思捷預期歐洲最大市場的德國可保持雙位數字的增長。而佐丹奴業務大部分集中於亞洲區，日圓匯價疲弱，導致亞洲國家匯價同告下跌，對佐丹奴構成較嚴重負面影響。 至於中國市場方面，思捷與佐丹奴均樍極拓展，合作夥伴同是華創。思捷之中國合營公司增長強勁達30%，較其他地區快速。思捷計畫在未來2至3年增開200至300間，並考慮最終分拆上市。佐丹奴原本計畫Bluestar品牌攻大陸市場，惟商標已被註冊，被迫以Blue Navy品牌拓展業務，對增長可能不明朗因素。 思捷現價預測2001年市盈率為15倍，較佐丹奴的11為高，但思捷已成功確立國際品牌，佐丹奴業務局於亞洲區，屬亞洲品牌而已，一旦經濟復甦，思捷受惠程度較深，應享有更高溢價。

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