南華早報具復甦概念可追落後

南華早報(0583)去年受本港經濟持續疲弱因素影響，股價由01年初的6.3元水平急跌至最低3.2元，累積跌幅接近五成。市場拋售原因為憂慮本港就業市場未見起色，失業率屢創新高下，集團相關就業廣告收入下跌。 隨着美國經濟於去年年底由谷底反彈，市場普遍預期本港經濟亦會跟隨外圍轉好，其中樓價雖未見顯著上升，但成交量已見明顯增加。由於樓宇廣告為報章及雜誌的主要收入來源，對南早未來營業額應有正面影響。另一報業股東方報業(0018)由低位已反彈接近五成，南早股價相當落後。 去年南早積極重組業務，將盈利能力偏低的項目重新整理，如削減網站員工人數、結束麫包零售業務及華星唱片、將地利店及健怡坊放盤出售等，以改善邊際盈利率，相關效果可望於今年業績陸續反映。 南早於本月月中宣布向員工發放一個月花紅，或暗示各項重組活動已取得理想成績，現價預測市盈率只約13-14倍，息率接近5厘，中線值博率不俗，建議於4.2元水平低吸。

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