航空業未復甦國泰上升空間有限

國泰航空(0293)將於明日公布全年業績，受到全球經濟放緩及911事件的嚴重打擊，市場預期盈利會由2000年的50.15億元，大幅倒退至介乎3.27至10.86億元。鑑於航空運輸業復甦步伐緩慢，國泰近期需要減價和提供優惠刺激載運量，令邊際利潤持續受壓，但股價卻由911後低位反彈七成，以年初至今計算亦跑贏恆指25%，復甦概念不及其他股份，短線再上升的空間有限。 國泰1月份運載人次為96.0967萬人，下跌3.1%，載客率為75.8%，由於整體空運需求下降，國泰已推出多項減價優惠，加上頭等及商務客位乘客量急跌，導致平均乘客千米收益下跌3.3%。貨運方面，1月運量較去年同期上升17.4%是至5.8548萬公噸，主要因為接近農曆新年的季節性因素影響。 成本方面，雖然油價下跌未能填補交通量下跌的影響，加上機司公會持續的工業行動，對營運上造成一定的困擾。 國泰早前斥1.94億元向信德(0242)購入主要從事航空貨運的華民航空25%股權，交易完成後，國泰將全資擁有華民航空，雖然有助國泰致力推廣香港為亞洲的流樞紐，但由於涉及金額較少，對整體業務的影響不大。 國泰現報11.85元，升0.05元。

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