電訊盈科業績難見驚喜

電訊盈科(0008)將於周三(20日)公布業績，由於不需再為收購香港電訊作出商譽撇帳，市場普遍預期業績將可扭轉前年錄得69.07億美元之巨額虧損，盈利介乎10至20元，主要視乎投資撥備影響，整體表現缺乏驚喜，惟股價於現水平下跌空間有限，可繼續持有。 電訊業將繼續是電盈的主要收入及盈利來源，營業額微升至220億元，市場預期扣除利息、稅項、折舊和攤銷前盈利(EBITDA)達70億元，EBITDA邊際利潤由上半年的35%降至全年32%，主要反映裁員及重組開支。 另外，電盈投資撥備繼續左右業績表現，由於下半年科網投資估值持續下降，撥備將由上半年的1.73億元增加至3.8億元。 經過去年多次再融資，以長債換短債，再加50億元銀團貸款可望在3月底前完成，電盈財政暫時得以舒緩，但預期不會派息，以免受到受到不減債的非議。 隨著電訊市場開放，電盈旗下電訊業務的競爭將愈益加劇，加上數碼港、Reach與LEVEL3合併後表現仍存不明朗因素，不宜過分樂觀。 電盈今早顯著上升，現報2.025元，升0.075元或3.85%。

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