遠東制藥業績良好估值吸引

遠東生物制藥(0399)剛公布去年底止6個月純利為5,458萬元，較前年同期增長15.6%，每股基本盈利為15.3仙。集團維持00年度超過10%的業務增長，成績算相當不俗。 遠東製藥主要以「塔山」品牌於國內生產及分銷藥品，旗下產品可分為感冒藥、抗菌素、維生素、鎮痛藥、中成藥及中藥補酒等，其中以感冒藥為集團主力產品。集團於99及00度為盈利高增長期，平均幅度超過5成。但由於感冒藥市場競爭較大，近年邊際盈利有下降跡象，盈利增長因而減低至約10-20%。 集團管理層近年已積極拓展感冒藥以外產品，以減低業務倚賴性。如與美國生化公司合資成立上海基因研究中心，計畫每年推出最少一種基因化藥物。另外早前亦收購醫治前列腺的藥品，目前正進行臨床試驗，相信於今年年中可正式投產推出市場。管理曾表示，新藥的毛利率可達45%，相信有助提高邊際盈利。 遠藥去年8月中向瑞士信貸第一波士頓發行1200萬美元可換股債券，現時集團坐擁近2億元現金，手頭現金充裕，充夠日後作收購之用，成為股價另一催化劑。 現時遠藥02年的預測市盈率為7.1倍，03年更只有6倍，相對同類型股份的平均12-14倍明顯偏低，建議作中長線吸納。

Related stock : (399)