市場快速反應:穩定是近期管理層對證券市場所持的態度
近期股市所面臨的基本面相對寬松。穩定是近期管理層對證券市場所持的態度，但需要注意的是，近期政策面偏暖基本上是以口頭或講話形式表現出來，而實質性的利好措施並沒有出台，短期內市場將以振蕩為主，技術上上證綜指1750點將有較大壓力。 基本面剖析 "2002中國證券市場高級論壇"于3月20日在北京中國大飯店宴會廳舉行，中國證監會歷任主席和現任主席、著名經濟學家、證券公司、基金公司代表一起回顧與展望中國證券市場,並就證券市場規範與發展、進入WTO後面臨的機遇與挑戰等重大課題進行研討。 從與會人員來看，本次會議規格很高，基本可以代表當前管理層的政策取向。從其時機來看，位于兩會之後、人大之前，基本上是延續了前期中央金融工作會議以及"兩會"的主基調，強調穩定和發展，為十六大的順利召開做準備。 上午首先是全國人大財經委員會副主任周正慶發言，主要強調了以下幾點︰ 充分肯定證券市場11年改革實踐的歷史成績，對證券市場不看主流，只講支流，甚至攻其一點，不及其余，全盤否定上市公司的投資價值是不正確的，是與事實相悖的。在保持市場穩定為前提，在發展中探索解決問題的有效途徑和方法，不可操之過急，一蹴而就。 發展是硬道理，穩定是發展的基礎，要善于在發展中解決問題，既要解決問題，又要推動證券市場健康發展，確保社會穩定。一切問題的解決不能以犧牲發展和穩定為代價。監管也要建立在發展的基礎上。 周小川則對于未來證券市場的發展作了一下展望，認為資本市場必將有大發展，要有足夠多的金融衍生產品，要立足長遠，充分發揮證券市場的融資功能，並暗示新股擴容步伐不應減慢，避免只顧近期而給未來造成包袱，另外對媒體的監管作用也給予了肯定。 事實上，到目前為止，管理層對待證券市場態度的轉變已經非常清楚了。在去年非常強調監管，要擠泡沫。當時所謂的"海歸派"頻頻亮相，在輿論上鼓吹"賭場論"，"推倒重來論"等論調，認為中國上市公司造假嚴重，中國證券市場基本沒有值得投資的企業，並在一定程度上得到了管理層的認可。 現在看，去年管理層的態度造成了股市的大幅下跌，造成了嚴重的社會和經濟危害，在如今經濟增長困難重重以及政府要求平穩交接的大背景下越來越顯得不合時宜。畢竟中國證券市場的發展是中國改革的風向標，對促進國有企業改革、社會融資等各方面都發揮了重要的作用，如今中國最好的企業幾乎都已經或將要上市，因此證券市場的穩定和繁榮才是最符合政府的利益的。 馬年伊始，新華社就發表述評文章《馬年股市︰規範發展穩定運行》，提到"證券市場的總體質量得到了較大提高……我國證券市場方興未艾，具有巨大的發展空間"等明顯偏好的字眼。"兩會"上，部分極具份量的代表也紛紛發表了有利于市場的講話，一定程度上增強了市場投資信心。 目前，股市擴容的要求和壓力也越來越大，除了已經公布的招行外，中石油、中移動、中聯通等都有年內上市的安排，這必將對市場造成巨大的壓力，因此如何將這些公司順利上市也是管理層關心的問題。上周五隨著"兩會"的結束，以及招行上市的壓力，大盤又大幅向下，于是周一在具體方案尚未完善的情況下管理層就匆忙提出了恢復新股發行向二級市場配售的措施，由此管理層意欲穩定市場的急切心情可見一斑。 一段時間以來，管理層除了配合推出實質性利好措施外，同時暖風頻吹，這點對于恢復投資者信心，聚集市場人氣將起到很大的作用。另外最近推出的深交所大宗交易制度等也必然對活躍市場，繼續大力培育機構投資者有利。 上述跡象表明，近期股市所面臨的政策面偏暖。從今後一段時期來看，在穩定股市的政策主導下，越來越多的利好因素將逐漸顯山露水，這無疑為市場的反彈創造了有利的條件。但必須注意的是，由于管理層希望股市以穩定為主，因此，管理層在兌現各項利好因素時一定會注意控制好節奏，以免再次引起股市的劇烈波動。 對市場的影響 管理層對現在股市的上升走勢和股指所處的點位1650點持肯定的態度，穩定和上揚應是近期管理層對證券市場所持的態度，這對行情的做空力量是較好的緩釋劑，有助于延長後勢股指在高位運行的時間，對機構投資投資者保持做多的心態和維持股市穩定上行具有一定的信心支持。 但需要注意的是，近期政策面偏暖基本上是以口頭或講話形式表現出來，如周小川的1月份的講話和今天的發言、戴相龍講央行要支持資本市場發展等等，而實質性的利好措施並沒有出台，這對于目前的反彈行情將有一定的制約。 另外正如前文所述，周小川暗示新股擴容步伐不應減慢。招行采用詢價方式來定價可能會突破前期20倍市盈率以及下周正式發行將給市場帶來一定的資金壓力。 從近一周的市場行情看，中、低價股有相互爭奪資金的跡象，而且市場熱點切換後的持續性較差，目前市場主力仍然以前期龍頭股深深房、銀廣夏等來帶動人氣，如果成交量不能繼續溫和放大，市場短期內沖高後會進行調整。 總之，短期內市場將以振蕩為主，技術上上證綜指1750點將有較大壓力。 執筆︰夏春，沈劍冰/ 參加討論︰魯信文，黃順祥，楊曄
Related stock : (NIL)