白馬具高增長概念中線可吸

白馬戶外媒體(0100)早前宣布去年12月止業績，營業額上升36%，達3.55億港元，純利則為5890萬港元，升41.3%，遠高於招股時預期，主要原因是公共汽車亭收益上升所致。 雖然早前市場憂慮國內戶外廣告競爭加劇，對白馬邊際盈利將產生不利影響，但集團純利率及除稅、利息及折舊前盈利率(EBITDA)為17%及40%，與2000年相約，反映白馬業務仍維持理想增長。加上廣告位出租率維持於72%，亦有助減低投資者疑慮。 白馬於去年年底上市後，現坐擁約8.1億港元現金，加上去年經營現金流量達2.48億港元，財務相當穩健，足夠未來收購之用。早前集團宣布以2,000萬人民幣收購中國武漢市500塊街道展皮及126塊標準座廣告牌位，令當地展皮數目增加81%，市場佔有率亦由44%上升至67%。估計白馬未來將沿用此收購策略以擴大市場佔有率，以達到成為市場領導者的目標，相信此類收購消息將可陸續為股價帶來上升誘因。 除戶外廣告外，白馬亦與上海聯華大型超市連銷店簽訂合約，於200間超市設立400塊廣告位，預計今年會增至400-500間超市，此外集團亦已在北京、廣州、上海及深圳21間大型商場簽訂，亦可望帶來另一收入來源。由於集團發展模式具高增長概念，亦直接受惠中國消費增長，中長線具不俗投資吸引力，建議候低收集。

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