陽光購京唱片實際貢獻有限

陽光文化網絡電視(0307)宣布以9,000萬元代價收購北京京文唱片公司，其中3,000萬以現金支付，並會發行接近4.6億新股支付其餘代價，發行價為每股0.1308元，較停牌前收市價0.109元有約20%溢價，發行股份佔已發行股本的4.93%。 雖然京文唱片去年已錄得160萬元盈利，但對陽光文化的經營情況實際刺激有限。集團於01年9月底止，錄得虧損約3,700萬元，可見業務轉型後仍未見實質效果。陽光表示獲保證京文有1,700萬元人民幣溢利，但未有公布是屬於何段時期，亦產生一定的不明朗因素。 事實上中國加入世貿後，已開始逐步對外開放內地唱片業，上周五新力唱片宣布正式進軍國內市場，增持北京Epic持股量，相信日後將會有更多外資唱片公司跟隨新力，估計市場競爭將顯著加劇，京文唱片所面對的相關威脅下，盈利能否保持有一定疑問。 陽光文化現報0.113元，相對每股資產淨值0.05元存有逾1倍溢價，加上仍未錄得盈利，前景模糊，若與同類股份Tom.com(8001)比較未見吸引，短期仍難吸引資金轉投，只宜繼續觀察集團往後其他項目收購。

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