佐丹奴經營環境好轉可中長線

佐丹奴(0709)主席劉國權上周於新加坡舉行的推介會透露，基於整體採購成本降低，及旗下產品價格能夠維持甚至上調的情況下，現時整體毛利率較去年有所增長。至於首季表現，除了台灣市場外，包括本港及中國等市場於1月及2月均錄得正數增長，而於中、港、台共56間分店的BlueStar Exchange則已開始錄得盈利。 由於美國經濟復甦，亞洲區經濟普遍出現反彈，相信佐丹奴可漸漸受惠。事實上中、港市場由去年底開始，已開始穩步增長。現時市場最為關心其台灣市場及韓國市場表現，能否進一步提高整體盈利。 由於台灣倚重晶片等電腦產品出口，受美國需求帶動下，經濟已有見底跡象，從去年11月起，台灣消費者信心及失業率均見改善，相信集團於當地業務情況將見改善。南韓方面，今年分別會舉行世界盃及亞運會兩項重大體育賽事，亦有利帶動當地消費市場。 除亞太市場外，佐丹奴並計畫通過與德國最大的零售商成立合資公司，共同發展歐洲市場，以分散地區風險。若有關項目獲得落實，對整體估值有相當正面刺激，可望縮窄與思捷的折讓。 現時佐丹奴擁有約6億元的現金，未來拓展能力不容置疑，加上預測市盈率只約13倍，與同類股份比較仍見偏宜，建議趁低吸納。

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