旺城吸引力不及創科

近期工業股人氣急升，今天首日掛牌的旺城國際(2389)表現突出，半日收報1.27元，較招股價0.95元高0.32元或34%，成交活躍達9372萬元。旺城主要從事電鑽製造，業務性質與創科類似，預測市盈率為6.5倍，較創科的13倍吸引，但業務主要靠外判，難作直接比較。旺城缺乏生產經驗，現價高追風險不輕，反而創科過去業績一直予市場信心，不妨趁復牌後作趁低吸納，值博率更高。 是次招股，旺城共發行8400萬股新股，集資淨額為6600萬元，其中4200萬元用作建設新廠房、購買實驗及生產設備、800萬元用作設計及發展新產品、700萬元用作擴充本地及海外市場的分銷網絡、300萬元用作市場推廣、及600萬元作一般營運資金。 旺城過去3年純利分別為2613萬元、3543.8萬元及3672.1萬元，邊際利潤分別為8.5%、9.5%及12.6%，明顯高於創科的4%至5%，但要注意八成產品以外判形式生產，公司現正自行建廠生產，日後能否控制成本及達致規模效益，值得關注。 旺城過去成功主要是靠低，集團正計畫進軍較高檔的市場及美國市場，這方面將遇較大的競爭，包括創科及Black & Decker等。

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