山東國電基本因素佳

山東國電(1071)策略股東美國能源商 Mirant 昨日宣布配售持有的9.9%山東國電股份，每股作價1.8225元，套現1.15億美元，受消息影響，山東國電今早出現調整，最多跌逾一成，但公司基本卻未有改變，今次拋售卻提供低吸機會。 自Enron事件後，市場十分關注能源交易公司的財政問題，Mirant因負債高企亦被拖累，債務評級被穆迪調低至垃圾級 ，故Mirant今次出售山東國電股份可謂無可厚非，可以舒緩財政壓力，並非山東國電盈利或業務情況出現變壞現象。 山東國電由於有新收購項目，預期06年時發電能力會較目前增長38%，將有助提升盈利能力。除青島電廠外，旗下電廠之電價較上網電價低2%，故山東國電電價仍有上調空間。 國電重組改革方案差不多塵埃落定，市場反應正面，山東國電雖然受惠較華能(0902)及大唐(0991)小，但山東國電02年預測市盈率只有7.5倍，相信華能及大唐約10倍的市盈率吸引，值得長線吸納。 山東國電已由早段低位1.83元爬升，最新報1.91元，跌0.115元或5.7%，扣除上板的9.57億元股份，成交近3億元，反映低位承接力不弱，可侯1.9元或以下吸納。

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