林麥高追值博率有限

從事電動工具生產的旺城(2389)早前上市，由於業務性質也與行業領導者的創科(0669)相似，掛牌後表現不俗，而被冠為「小利豐」的林麥，情況也相類，加上市盈率遠低於利豐(0494)，故招股反應理想，公開發售部分股份獲143倍超購認購，今日掛牌表現同樣突出，被搶高上2元，不過升勢主要是投資氣氛帶動，現價再上升空間有限，值博率不高。 是次招股，林麥發行1.56億股，九成為配股，當中3120萬股為舊股，每股作價:1.68元，集資淨額，集資淨額:2420萬美元，其中900萬美元用於市場推廣及業務發展、2500萬美元用於改良 LOGON 系統、150萬美元用於增強採購網絡及在發展中國家開設更多採購辦處、200萬美元用於拓展零售網絡。 林麥主要從事全球採購代理及供應鏈管理方案供應商，採購業務約佔總營業額約90%，客戶遍布15個國家，主要收入來自佣金。林麥截至去年10月底止，6個月營業額約1600萬美元，純利約500萬美元，與前年度同期相若，淨邊際利潤為35.8%，較前年度的39.6%為低。而截至今年4月底止的年度，該公司的手頭訂單總值為4.8億美元。 雖然林麥預期市盈率只有15、16倍左右，低過利豐的逾30倍預測市盈率，憑此認為林麥吸引卻過於武斷，林麥以製衣採購為主，業務單一，風險較高，加上利豐具行業領導地位，不少客戶更主動給予生意如可口可樂，競爭上具優勢，故值得有溢價。 林麥今早最高見2.125元，現報2.075元，較招股價1.68元，高24%。

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