電視廣播乏上升動力

大市近日反覆回落，一些欠缺賣點的二三線藍籌將無可避免地跟隨回落，其中電視廣播(TVB)(0511)仍然受到發展收費電視業務困擾，短期上升空間有限，反而有線寬頻(1097)收入主要來用戶收費，收益較為穩定，加上具世界杯概念，值博率更高。 受本地經濟尚未復甦影響，TVB管理層透露，今年首季本地市場廣告收入下跌12%，料全年廣告收入只與去年相若，約20億元，故此業務主要由海外市場帶動，主要來自馬來西亞Astro及新加坡印刷(Singapore Press Holdings)的銷售貢獻，最近TVB與馬來西亞MEASAT Broadcast Network System達成轉播節目協議，每年提共提供2190小時的節目。 銀河衛視仍然是困擾TVB股價的主要因素，公司早前已向當局申請延押後減持股權的期限，由今年6月5日押後至明年2月28日。銀河衛視涉及的投資龐大，但市場一直對其收入模式甚有疑問，看淡業務前景，並認為TVB若最終撤出收費電視項目，會是利多於弊，消除不明朗因素。 TVB現價預測市盈率達25倍，與過往於預期市盈率25倍水平相約，加上增長潛力一般，股價已充分反映其前景，暫宜觀望。 TVB現報36.8元，升0.6元。

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