青啤估值高上升空有限

據消息透露，中國第4大啤廠哈爾賓啤酒計畫來港上市，集資2至3億元，但消息未對本港上市的青島啤酒(0168)股價有很大利好刺激作用，相信是利好消息已充分反映，料未來上升空間有限。 國內啤酒市場目前雖說是3強鼎立(青島啤酒、北京控股(0392)旗下燕京啤酒以及華潤啤酒)，青啤雖然是國內最大的啤酒企業，過去4年收購接近40間啤酒廠，去年總產量增至251萬噸，但市場佔有率仍僅11%，由於市場競爭激烈，未能成功領導價格。 青啤首季純利5557.77萬元人民幣(下同)，較去年同期升80.49%，期內銷售額上升31.37%至14.49億元，主要受惠於春節假期銷售強勁。 青島早前成功拓展台灣市場，首批出口的約30個貨櫃青島啤酒於不到兩周內全數售清，估計今年預估至少可賣出2萬噸，明年銷售目標為5萬噸，表現雖然理想，但對整體業務貢獻有限。 國內啤酒增長放緩，年增長約5%，加上青啤過去焦點放在收購及擴大市場佔有率，形成普遍存在生產效益偏低的問題，去年經營邊際利潤只有5.86%，因此如何提高生產效益，及加強運輸配套以降低成本是公司未來最大的挑戰。 青啤現價往績市盈率高達39倍，即使預測02年市盈率也達26倍，值博率不高。 青啤現報3.125元，微跌0.025元。

Related stock : (168)