政策面與技術面産生共振

上周五我們在《國通證券市場周刊》中指出本周下跌將醞釀反彈，主要基於技術上的判斷：1673—1529=144點，1598—1529=69點，1598—1455=144點，那麽始於1455點的反彈屬於自1673點以來下跌過程中的4小浪反彈，因此反彈的高度不會超過1598點，我們估計在1560點附近位置將遇阻。反彈一旦受阻於上述點位，投資者應該進行減磅操作。這是從純技術角度得出的結論。 近期市場跌破1500點政策底後，市場利好傳言不斷，市場推測增發股票泛濫的現象將得到遏制，甚至還有其他的利好推出。因此周四市場在預期利好將可能出臺的情況下大盤展開強勁反彈，成交量比周三成倍放大。筆者認爲技術面和政策面在1450點附近産生共振，後市關鍵看出臺的政策是否具有較大的震撼性和實質性，否則不能扭轉大盤的趨勢。 回顧自去年10月以來，管理層爲了維護1500點附近政策底先後已經出臺了很多利好，但股指在“1500點一帶畫了一個圈”，顯然政策對市場的干預比以前弱化了很多，致使投資者不得不懷疑政策護盤的作用。應該說政策在穩定股市方面還是起到了作用，否則股市早就不在1500點附近徘徊了。在弱市中政策所起的作用是緩慢地改變市場的運動趨勢，起主要作用的還是市場自身存在的規律。“外因只能通過內因起作用”，這是最基本的辯證法。 然而目前對走勢形成制約的內因是什麽呢？就是國有股減持方案沒有塵埃落定。在國有股減持的壓力下，原有的定價機制開始受到投資者的懷疑，從而動搖了投資者的信心。在證券市場前十年的玩法開始走進“死胡同”了，而新的思維由於國有股減持問題懸而不決無法産生。股市也象中國的社會一樣，也在進行著轉型。目前恰逢處於一個真空地帶，大家都沒了感覺和底氣，都在心理打著鼓：“這指數是否真要跌到1000點去？”。 說白了前十年由於股權設置分割的原因，加之缺乏內在的均衡機制的平衡（只能做多賺錢），股價在資金或市場成本的堆積推動下嚴重脫離了本身的價值。“價格圍繞價值波動”這一最基本的經濟規律同樣適應於證券市場。我們的股市已經遠離價值10年，來一次價值回歸難道不是很正常的事嗎？ 政策所起的作用正是延緩價格向價值回歸的速度，把在這一回歸的過程中的損失減少到最小化。因此對於在“十六大”之前的走勢，筆者的觀點還不是那麽悲觀，至少還能維持一個弱平衡市。 （主持人：魯信文）

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