中糧油具注資概念估值吸引

中國糧油(0506)管理層於日前向證券界表示，將於短期內向母公司收購一家酒廠的控股權，涉資約7億元，估計收購對象為浙江紹興酒廠。 事實上近年中國糧油積極獲母公司注入資產，如去年集團先以7.8億元收購中糧貿易及中糧巧克力全部權益及股東貸款。收購後業績獲得顯著改善，去年全年純利大升1.3倍，達2.12億元，其中食品貿易營業額大升2.2倍。 集團主席表示母公司全部的食品業務，將會於3年內全部注入，其中市場最為關注的項目為國內可口可樂的分銷業務。現時集團手持現金約20億元，暫時仍未足以購入可口可樂項目，但由於國內將考慮推出容許外資發行A股及CDR政策，不排除中糧國際將於市場集資以進行收購，未來具一定憧憬價值。 根據IBES預測，中糧國際02及03年的預測盈利分別為3.5億元及4.0億元，預測市盈率為10倍及9倍，相對其他國內食品股仍存有一定折讓，加上具母公司注資概念，中長線仍見吸引，可趁低吸納。

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