思捷潛力不俗宜低位收集

近期成衣零售股出現顯著調整，加上佐丹奴(709)業績遜預期，對思捷環球(0330)表現亦造成壓力，調整幅度達兩成。不過，思捷業務依重歐洲市場，增長理想加上隨著思捷正式進軍美國市場，估值將可獲重新評價，現價十分吸引。 思捷將於9月尾公布截至6月底止全年業績，純利料升兩成，主要增長動力仍來自佔八成稅前盈利的歐洲業務，其同店銷售料錄得雙位數字增長，同時也受惠德國減稅。此外，歐元兌美元匯價上升，亦對思捷歐洲業務匯兌後收益有正面幫助。另一方面，佐丹奴業績顯示，盈利遜預期主要是受到台灣及南韓市場欠佳拖累，思捷在當地業務比重相對較少，料對整體盈利影響不大。 在拓展美國業務方面，思捷年初收購思捷美國業務，不但可節省每年專營費用，同時正式統一全球品牌。思捷又以在歐洲成功的批發業務形式經營，相對風險有限，早前已與Nine West合作，及取得美國連鎖百貨公司Macy發出的初步批發定單，將於今年秋季在美國西岸逾30個地點推售，預期美國業務可於03年開始帶來貢獻。 雖然市場氣氛暫時對思捷不利，但公司長線潛力不俗和管理層透明度高，股價於低位不失一個長線吸納機會，思捷現價03年預測市盈率將降至16倍，較國際性大型零售股有兩成折讓，可於13元以下收集。

Related stock : (330)